CFC金属研究
分析师 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
研究助理 | 杨陈渝虎
期货从业信息 | F03135237
本报告完成时间 | 2025年4月13日
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近期行情由宏观主导，关税预期反复，矿价大幅波动。基本面来看，发运、到港走向正常区间，向后看供给有增长预期。需求方面，日均铁水产量继续上行，目前已突破240万吨，但下游钢材消费的改善斜率下修，最新五大材周度表观消费量900.5万吨，周环比降2.1%，未来下游需求能否承接高铁水产量仍存疑，故需求谨慎乐观，不过好在目前钢厂利润尚可，维持生产的概率大。综合来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，锚点在需求，若铁水产量触顶回落，港口或转向累库。预计下周基本面矛盾不大，但关税的扰动不确定性较高，盘面价格可能有所反复。
月度策略：2509合约参考区间670-730元/吨，逢高空为主。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、上下游供需情况。
正文
一、铁矿石价格：外矿价格整体下跌
二、铁矿石供给：发运、到港下降
发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量下降，全球铁矿发运量下降。2025年03月31日-04月06日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。本期全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应下降，中国45港到港总量下降。2025年03月31日-04月06日中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨；北方六港到港总量1085.4万吨，环比增加35.9万吨。
铁矿石国内供给增长。截至4月11日，Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量49.49万吨，环比增0.48万吨，同比降2.12万吨。矿山精粉库存109.43万吨，环比增2.50万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量提升
本周铁水产量继续回升，钢厂盈利率环比下行，同比大幅提高。截至4月11日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点 ；高炉炼铁产能利用率90.19%，环比上周增加0.56个百分点 ，同比去年增加6.14个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加15.58个百分点；日均铁水产量 240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，Mysteel统计3月份全球高炉钢厂生铁产量10962万吨，环比上月增加1257万吨，增幅13.0%，较去年同期增加4.2%。
四、铁矿石库存：港口、钢厂去存
港口库存：本期47港铁矿石库存去化，绝对值处于近3年同期高位。截至4月11日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14831.02万吨，环比下降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，增0.83万吨。分量方面，澳矿库存6144.69万吨，降50.67万吨；巴西矿库存5873.14万吨，降45.07万吨；贸易矿库存9726.57万吨，增11.76万吨；粗粉库存11310.80万吨，降175.74万吨。
钢厂库存：钢厂进口矿库存环比下降，绝对值处于近3年同期低位。截至4月11日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9077.13万吨，环比减94.59万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 298.01万吨，环比增2.46万吨，库存消费比30.46天，环比减0.57天。
五、废钢基本面：偏弱运行
（1）废钢价格：本周Mysteel废钢价格指数下行，富宝全国废钢市场价格下行。
（2）废钢供需：根据钢联，本周废钢市场受黑色系商品拖累震荡下行，但整体呈现较强抗跌性。尽管高炉复产进程持续推升废钢需求，且市场资源供应偏紧形成支撑，但在多重外部不确定因素影响下，短期仍存下行压力。综合来看，废钢市场或将维持弱势盘整格局，建议重点关注国内外宏观经济政策变动及市场情绪波动。
六、总结与展望
宏观来看，海外关税预期反复，贸易摩擦持续升级，关税大棒继续扰动全球金融市场。国务院总理李强近日表示，将根据经济形势变化适时推出新的增量政策，以稳定经济增长。最新经济数据显示，3月中国CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%；而美国就业市场则出现温和降温迹象，截至4月5日当周初请失业金人数增加4000人至22.3万人。当前全球宏观经济环境仍存不确定性。
近期行情由宏观主导，关税预期反复，矿价大幅波动。基本面来看，发运、到港走向正常区间，向后看供给有增长预期。需求方面，日均铁水产量继续上行，目前已突破240万吨，但下游钢材的消费改善斜率下修，最新五大材周度表观消费量900.5万吨，周环比降2.1%，未来下游需求能否承接高铁水产量仍存疑，故需求谨慎乐观，不过好在目前钢厂利润尚可，维持生产的概率大。综合来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，锚点在需求，若铁水产量触顶回落，港口或转向累库。下周基本面矛盾预计不大，但关税的扰动不确定性高，盘面价格可能有所反复。
分析师：楚新莉
期货交易咨询从业信息：Z0018419
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
（转自：CFC金属研究）
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希望本篇文章《【铁矿周报】关税扰动延续，矿价波动较大》能对你有所帮助！
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