2025年伊始，权益市场出现罕见一幕：不到两个月的时间，多只重仓人形机器人的基金以净值超40%的业绩领涨，以浦银安盛高端装备A为例，Wind数据显示，截至2月24日，自2024年3月成立以来收益已达89.73%。
随着AI大模型的迅速发展以及海内外产业的共振，人形机器人站在了量产的关键节点，重塑人类生产力方式的变革之门或已开启。“最初听马斯克说人形机器人未来可能有100亿台到200亿台的需求量，甚至会高于世界人口时，我觉得特别离谱。但当他准备量产人形机器人Optimus后，我觉得这一切又不是天方夜谭了。”浦银安盛高端装备基金经理李浩玄如此描述自己心态的变化。
开年伊始，有关人形机器人产业的利好纷至沓来。1月末，海外市场上特斯拉更新的人形机器人量产指引显示，2025年的目标是生产1万台机器人，到2026年每月产能达到1万台，到2027年每月产能达到10万台。国内，宇树科技人形机器人亮相蛇年春晚，中国人形机器人的整机厂也纷纷入局。同时，爆火的DeepSeek有望实现大模型平权，打破了部分投资者原先对相关产业壁垒的预想，按下了产业化的“加速键”。
Choice数据显示，今年以来，以人形机器人为代表的AI行业引领新一轮上涨行情。截至2月20日，东财人形机器人指数大涨近30%，多只重仓相关公司的基金净值涨逾40%，最高的涨幅超60%。
2025年，被市场人士誉为“机器人量产元年”，从技术进步到商业应用，拥有巨大想象空间的行业开始起步，科幻电影里天马行空的AI时代慢慢走向现实。对此，不少基金经理已提前出手，迎接这场产业变革。
“2022年，我们首次观察到人形机器人的产业萌芽，并在被认为是‘大模型元年’的2023年确认了这一产业趋势。随即，我们开始布局相关产品，并在2024年初成立了专注于投资人形机器人的浦银安盛高端装备混合基金。”李浩玄说。
2024年四季报显示，今年以来多只净值涨幅靠前的基金，均先人一步捕捉到机器人产业“从零到一”阶段的机会。以浦银安盛高端装备2024年四季报为例，基金经理李浩玄在季报中指出，四季度人形机器人板块表现较好。这个“好”是产业和股价双重层面的。
在产业上，我们看到人形机器人的产品性能在短短几个月内又有快速提升，尤其在灵巧手和动作泛化程度上进步显著；我们也看到国内外几乎所有的科技和制造巨头都在进入这个产业，彻底定调明确了行业趋势，也粉碎了此前的诸多质疑；在供应链上，除了原有的核心玩家，新进入者众多。尤其是本身具有技术积淀的自动化和汽零公司基本都在积极投身其中。中国制造快速反应迭代的优势显现；同时，政府的支持力度也在提升，中央和地方以各种形式在支持产业的发展并促进整合。
在股价层面上，由于一致预期的建立，人形机器人板块涨幅可观，且标的快速“扩圈”。相比 22/23 年的行情，正在逐步从主题概念过渡到产业投资。因此我们在四季度将仓位更多地集中到具备高确定性的标的上，以产业的思路重仓具有真正核心技术、卡位优势和供应链能力的公司。
除了上游的核心零部件，我们还配置了稀缺的具有本体制造和强大品牌力的人形机器人主机厂商。总的来说，我们将坚持把握行业大趋势，过滤短期情绪波动，战略性重仓扎根核心品种。
“未来5至10年，是人形机器人的高速爆发期。我们从未见过一个有如此高上限且有如此陡峭成长曲线的行业。”李浩玄说，科技投资最重要的就是要找到空间足够大且有确定性增长的产业。同时，还需提早布局，因为科技发展迅速，慢一步就可能错失良机。
“身处AI变革中的最大感触就是矛盾。”李浩玄说，这种矛盾包括如何连接终极的“美好愿景”和当前的实际投资、如何平衡长期增长空间和短期市场波动、如何权衡收益与风险。这都需要基金经理时刻去思考、权衡、判断，并作出调整。
展望后市，正如诸多资深投资经理所言，机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。
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