南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道
近日，理财公司开始陆续披露其下半年业务报告，公布其下半年或全年的业务数据。记者梳理目前已披露的建信理财、浦银理财、杭银理财、青银理财4家理财子数据发现，大部分理财公司都给2024年交出了满意的答卷，实现了规模的大幅增长。
去年，理财规模整体大幅增长，根据《中国银行业理财市场年度报告2024》，截至去年年底，全市场的理财规模达到了29.95万亿元，扭转了2022年以来的下滑态势，同比规模增幅达到了11.75%。
在此背景下，一些理财子表现亮眼。记者注意到，虽然存续规模依旧不及国有行理财子建信理财，但去年下半年，浦银理财募集金额达到了2.49万元，超越了建信理财近1万亿元，后者的募集金额为1.50万亿元。
同时，也有理财子出现了规模下滑。
浦银理财、杭银理财规模增幅超30%，固收类产品贡献主要增量
整体来看，去年多数理财子的规模保持增长。其中，浦银理财、杭银理财增长突出。
去年下半年，浦银理财共发行548只理财产品，募集金额达到了2.49万亿元，相较于2023年同期的1.48万亿元，增长了68.24%。其中募集资金主要投资固定收益类产品，权益类规模有3.6亿元，混合类仅63万元。
从存续规模来看，截至2024年底，浦银理财的理财产品规模为1.27万亿元，较2023年底的9517.50亿元增长33.68%。其中固定收益类产品规模占比为99.82%，权益类为0.11%，混合类为0.01%。
从存续规模来看，建信理财依旧在浦银理财之前。截至2024年12月31日，建信理财的产品规模达到了1.60万亿元，较上半年底增长6.59%。但是，从募集能力来看，建信理财下半年出现乏力。建信理财下半年发行理财产品共计338只，与上半年保持一致，但募集金额较上半年出现下滑，下半年的募集金额共1.50万亿元，而上半年为1.82万亿元，原因主要是公募类产品的规模由1.78万亿元下降至1.45万亿元。
另一家增长动能突出的是杭银理财。2024年杭银理财的规模也经历了较大幅度的增长，从存续规模来看，增长约一千亿左右。2024年底，杭银理财的存续规模为4386.05亿元，而2023年底为3354.79亿元，同比增长30.74%。
背后新产品发行是核心动力，杭银理财新发产品数据较2023年比翻倍还多。2024年发行的产品数量共计561只，募集金额8488.85亿元；而2023年发行产品数量为187只，募集金额3316.83亿元。
委外占比大幅提升，对权益态度不一
规模短期的暴增给理财子的投研和管理能力带来了较大挑战，不少理财子委外的比例也相应提升。
建信理财83.06%的资金都是通过资管产品投资的；浦银理财资管产品及委外投资的比例则是从2023年底的65.47%提升至了76.00%；杭银理财的资管产品投资占比从去年年初的31.87%提升至52.30%；青银理财从2023年底的58.1%微升至60.87%。
去年，银行委外大爆发，主要原因是对短期业绩确定性要求提升，希望通过增配信托计划降低产品净值波动。中金研究发现，银行理财大幅增配的主要是信托资管计划，而信托资管计划可以提供的帮助主要是，部分债券估值可按照收盘价估值，以及可设置风险准备金、浮动管理费以平滑净值表现。此外，信托资管计划还可以解决银行理财在银行间债券市场（中债登）的开户问题。
不过，一位银行理财业内人士表示，随着信托监管趋严，对于部分净值平滑操作进行约束，可能会减少信托的委外合作空间。此前，银行理财投资保险资管的高收益存款，但后来出现了手工补息以及协议存款的整改，这类产品的吸引力也就下降了。
投底层资产的投向来看，各类机构也出现了一定的分化。比如，建信理财更偏向保守的投资方向。从新发产品的投资性质来看，建信理财2024年发行的理财产品均为固定收益类。并且在存续的产品中，固定收益类产品也是主流，存续规模占比达到99.24%，其余为混合类，占比0.76%，无权益类和衍生品类产品。
从穿透后的投资情况来看，占比最高的三类资产为现金及银行存款33.52%、同业存单27.29%、债券26.59%，此外还有拆放同业及买入返售8.21%，公募基金3.73%、非标0.11%、代客境外理财投资QDII0.24%，权益类资产占比仅为0.31%。并且对比上半年来看，下半年增加了同业存单的投资占比，而减少了债券的投资，上半年这两者穿透后的投资占比分别为22.26%和31.22%。
浦银理财也是类似，2024年新发的551只产品中仅有3只为权益类，其余均为固定收益类。存续的产品也更向固收集中，99.88%为固定收益类产品，权益类和混合类产品金额占比本来就低，还在2024年分别同比下降了0.02%和0.04%。
穿透的底层资产，浦银理财投资占比最高的是债券，占比51.02%，其次是现金及银行存款，占比24.19%，同业存单占比11.65%。此外，非标类资产占比4.36%，权益类资产占比1.31%，公募基金占比0.64%。整体相较去年，债券比例提升，而现金及银行存款比例下降。
杭银理财和青银理财虽然固收类占比也较大，但对风险资产不完全排斥。从产品类型来看，2024年杭银理财除固收类额略微上涨0.06%外，混合类产品存续金额也上涨了0.14%，但权益类下降了0.20%。
从底层资产配置来看，去年，杭银理财的现金及银行存款、债券、拆放同业及债券买入贩售的传统固收的资产的投资占比均有所下降，而同业存单，以及非标、权益、QDII、公募基金等资产占比提升，尤其是公募基金的投资占比从期初的0.98%提升至4.28%。
从资金投向来看，青银理财主要投资标的为固定收益类资产，占比84.10%，其他类占比较高，为14.09%，权益类投资占比为1.81%，而2023年末为1.6%。
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